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市场供给宽松需求疲软政策作用将稳定棉价赵颂茹

发布时间:2019-10-25 18:07:32 来源:亿信娱乐网

[会商宝农业纺织网导读]近日来,郑棉多个合约均出现不同跌幅,其中1305合约跌幅最大,目前已经较前期高点累计下跌4%左右。

近日来,郑棉多个合约均出现不同跌幅,其中1305合约跌幅最大,目前已经较前期高点累计下跌4%左右。在供给宽松需求疲软的市场形势下,工业品连续走低更是加速了棉价跌幅。然而新年度不限量收储措施将吸收过剩的棉花,政策托市作用将有利于棉价稳定,棉花生产成本的提高也提供了良好的支撑。因此,棉价跌幅空间有限,后期将逐步完成振荡筑底的过程。

政策托市效果渐显

新年度棉花收储明显快于去年,政策托市效果将逐步显现。由于今年雨水较去年早,9月初以后,全国大部分棉区天气基本良好,棉花上市时间比较集中,今年棉花公检进度明显较快。截至11月4日,2012年全国棉花公检量为239万吨,较去年同期的124万吨增长92%。从收储情况来看,截至11月5日,2012年棉花收储累计成交199.4万吨,而去年同期收储总量仅为25万吨,新年度收储总量占已公检量的83%,其中新疆累计成交141.7万吨,占比71%,内地累计成交57.6万吨,占比29%。收储进度加快,主要是因为新年度收储价相对较高,交储企业利润稳定,按照当前的籽棉收购价格,交储企业的利润在300至1000元不等。新年度收储成交量的放大导致流向现货的棉花数量减少,从而对棉价的上行压力减小,并且20400元/吨的收储价高于现货和期货价格,对期价起到一定的拉动作用。

高等级棉花资源减少支撑期价

尽管国家相关部门表示将在棉花青黄不接时进行抛储,但考虑到国家稳定市场的目标,抛储的数量也不会太大。收储总量放大导致市场上中高等级棉花数量减少,预计这将对期价产生较强的支撑作用。根据国家棉花监测系统预计,2012年棉花总产量将达到686万吨,若按照四级以上棉花占比65%计算,四级棉花总量为445万吨,若新年度收储为350万吨,则国内可用的四级以上棉花总量仅为95万吨。从进口情况来看,今年美国棉花质量不佳,符合交割的美棉比例有所下降,可供出口的中高等级棉花也较去年有所减少。因此,国内棉中高等级棉花资源将极为有限,这对期价将产生一定的支撑作用。

成本支撑作用明显

2012年,国内棉花生产总成本已经接近1600元/亩,如果按照亩产籽棉400斤计算,籽棉价格在4元/斤以上才能保本,折算到皮棉价格在18600元/吨左右,再加上仓单注册成本和运费,对应的期货价格应该在19000元/吨附近,而郑棉1305合约已经下跌至此价位附近,成本支撑作用明显。随着人工成本和物质成本的增加,棉花的生产成本已经有所上升,目前的棉价已经在棉花生产成本附近,成本支撑作用开始显现。美棉市场方面,自2010年以来,美棉基本上都在70美分上方运行,此价位已接近其生产成本,也是美棉长期底部。

逆价差结构将长期存在

目前国内外棉花价差较前期有所扩大,11月5日,国内328级棉花报价18726元/吨,而美棉EMOTM级棉花滑准税到港价14620元/吨,二者的价差为4106元/吨,较前期有所扩大。由于需求疲软,市场预期收储结束后,棉价将大幅下跌,导致期货远期合约弱于近月合约的逆价差结构。通过观察发现,郑棉1305合约于9月19日开始弱于1301合约,并且二者的逆价差有扩大的趋势,截至11月5日,二者的价差为-400元,较11与8日的-105元扩大了近3倍,后期价差有缩小的趋势。但是在需求持续疲软的情况下,远弱近强的价差格局还将长期存在。

根据市场的情势看来,目前纺织行业的需求疲软已经被市场所消化,后期收储的支撑作用将逐步增强,并且棉价已经接近生产成本,后期继续下行的空间不大。郑棉1305合约将在19000元/吨附近获得较强支撑,后期将在政策托市的作用下振荡企业,逐步回升至19500元/吨一线。

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